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wellbet8着眼整个牛市主升浪,价值搭台后科技和券商更优。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破,但是着眼于整个主升浪,价值搭台之后最终还是成长唱戏。我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》中回顾了12年底,14年初,18年初三次银行地产大涨的行情,银行地产大涨后,科技代表成长股表现更强,以创业板指为例,涨幅分别达到78%(13/2/1-13/10/10)、164%(15/1/1-15/6/5)、19%(18/2/7-18/4/2),同期上证综指涨幅分别是-8%、55%、-6%。更长的视角看风格,2-3年的风格切换已经走在路上,即从过去3年的价值占优走向未来2年的成长占优,即便岁末年初银行地产出现阶段性异动,也只是其中的小波折,详见前期报告《谈风格:风起于青萍之末-20190710》。此外,《牛市第二阶段什么行业最强?-20190730》、《十年一变——中美产业变迁对比-20190822》分析过,从人口、技术、政策三个决定性的影响因素来看产业周期与更迭,当前中国与1980年代的美国十分相似,面临着类似的发展机遇,科技和服务消费有望成为新时代经济由大变强的主导产业。就牛市第二阶段而言,牛市主升浪行业间分化以盈利为基准,盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景,“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代,步入信息化时代,重点发展的产业是科技类行业,而为科技类行业提供融资服务的是券商,所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。对科技股来说,政策面产业政策向科技倾斜,科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金,同时伴随着5G等新技术的推广应用,将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单,推动ROE改善。19年中报看科技股基本面,电子、计算机板块的盈利已经开始改善。电子板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为-11%/-15.4%/-30.6%,扣非归母净利润增速为-7%/-26.4%/-43%。计算机板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为30%/53.7%/-54%,扣非归母净利润增速为-1.7%/-20%/-76%。随着大股权时代来临,券商业务有望更多元化,成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进,并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持,券商金融债发行、短融增额,均有利于券商降低资金成本,提高杠杆率,从而提升ROE,券商股19Q2/19Q1/18Q4归母净利同比为66.3%/94.1%/-41.4%,ROE为5.4%/5.2%/4.0%。

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尼日利亚石油部长表示,该国和其他OPEC成员国已经做好了在油价继续大幅下跌的情况下缩减供应的准备,在OPEC每个人都同意需要稳定市场,不能让价格暴跌。昨日清晨9时许,李春梅、张焕荣、赵锦华兴冲冲走进大兴机场快轨站,这是她们第一次来这里乘坐快轨,也是第一次去大兴机场。李春梅家住昌平,为了不耽误和姐妹们的出行之约,她清晨7点多就从家里出发,“只要有地铁,感觉去大兴也不远,挺方便的。”“早就听说大兴机场漂亮,我一时半会儿也没法从这里坐飞机,所以我们仨就约着先来大兴机场参观。”赵锦华告诉记者,“我们肯定会从这里乘飞机出行,今天看明白了,以后来就知道哪儿是哪儿啦。”

中金公司固收研报指出,四季度债市仍存在做多的机会,主要来自对四季度经济走势的预期差。报告判断,随着经济增长的放缓和融资需求的减弱,利率下行的趋势尚未改变,而且四季度一旦经济下行快于市场预期,也会为债市带来一定的交易性机会。wellbet8机长刘正介绍,目前国内航空公司升级机长,是在严格安全标准和快速升级流程下进行的,基本可以类比特种兵训练,“有一点夸张,但也可以说不夸张。对综合能力的需求和检验,和特种兵差不多。”

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